UN AHORRO POR DELANTE

Evolución de la Cartera: Agosto 2019 Distribución:

Ezentis: Apostando por Brasil y Chile Este mes de agosto se incorpora a la cartera uno de los valores más odiados ahora mismo en el panorama inversor español. Con una creación de valor discutible en el pasado, una complicada situación macro y sobre todo en países emergentes, y unos eternos extraordinarios que impactan en los márgenes, Ezentis se ha convertido en uno valor repudiado en los últimos años. Pero como últimamente todos los valores que se ponen de moda en Twitter caen a plomo, he decidido comprar uno odiado a ver si hay más suerte ;) La complejidad de analizar Ezentis viene en gran parte de su alta exposición a la evolución de las economías Latinoamericanas. Rápidamente se puede comprobar que los múltiplos se han relajado mucho: EV/Ebitda: 8 veces en 2017. EV/Ebitda: 10,2 veces en 2018.         EV/Ebitda: 6,7 veces en 2019. Pero como tanto como un DCF y un cálculo rápido de múltiplos ...

Resumen de la cartera: Julio & Opinión sobre Burford Operaciones: Rentabilidad : Distribución: Nuevo mes que se escapa, el séptimo del año ya. Como publiqué en el repaso a la cartera del post anterior (valoración del primer semestre) los datos macro siguen empeorando cada vez más. Sinceramente no veo cómo los Bancos Centrales puedan aguantar las Bolsas mucho más y en caso de hacer nuevos máximos no veo la macro tan positiva como para poder hacer un +10-15% extra. No veo catalizadores y lo que si veo son aranceles ya impuestos (y otros que entrarán en 20 días) que sí está afectando a la economía real y a la confianza de los inversores.  Por supuesto, sé que intentar predecir el mercado es complete inútil y nos equivocaremos la mayoría de las veces. Este mes he aprovechado para leer algo de Soros y su teoría de la reflexividad, lo que me ha llevado a pensar que los resultados de las compañías no estén siendo malos porque van con un cierto ...

Tesla presentó en el día de ayer los resultados del Q2 2019 y como cada vez que presenta resultados, hubo un gran impacto (negativo) en el mercado. Voy a comentar por encima los puntos más destacados de la nota de prensa y la conference call. La posición en Tesla la abrí el pasado mes de mayo, cuando escribí una pequeña tesis de inversión:  http://unahorropordelante.blogspot.com/2019/05/por-que-creo-que-tesla-es-una-buena.html Respecto a los resultados debemos comenzar por el lado positivo: Tesla batió su récord de entregas de vehículos con 95.000 vehículos frente a los 90.000 del Q4 (su anterior record) y los 63.000 del Q1. El S1 por tanto suma unos 160.000 coches y sigue lejos de cumplir el guidance de 360-400k coches entregados en 2019 aunque este fue ratificado.   Se había especulado mucho con la llegada de una actualización para los Tesla Model S y X lo que ha provocado una disminución en las entregas del 20% YoY, entregando 17.000 Model S/X. Elon qu...

Valoración de la cartera tras 1H de 19 Tras finalizar uno de los semestres más alcistas en la historia de EEUU toca hacer balance de cómo ha ido la cartera en estos meses. Creo  que puedo afirmar sin miedo a equivocarme que la mayoría de inversores estamos muy contentos con cómo se han comportado nuestras inversiones. Esta sensación de pensar que somos grandes inversores y que siempre tenemos razón puede llevarnos a cometer errores grandes de inversión, a precipitarnos en la toma de decisiones y a un sentimiento de euforia muy peligroso cuando el mercado hace máximos. Es ahora cuando hay que tener más precaución que nunca.  “Se codicioso cuando los demás sienten miedo y temeroso cuando los demás sienten codicia” Warren Buffet.  Valoración macro: sin duda la economía no se ha comportado tan bien como lo ha hecho la renta variable. A pesar de que EEUU ha mostrado fortaleza a niveles de PBI y paro, más si cabe teniendo que afrontar el cierre del gobierno ...