Evolución de la cartera - Abril 2020: fuego de cobertura


Evolución de la cartera - Abril 2020: fuego de cobertura

Pese al aumento de casos de COVID-19 en todo el mundo hasta superar los 3Mn, los anuncios de pérdidas de empleo masivas y los avances de caídas del PIB para 2020, las bolsas han rebotado con fuerza en el mes de abril. Este hecho, debe reforzar nuestra convicción de que fallaremos consistentemente en predecir el próximo movimiento del mercado en el corto plazo. 

La cartera se valorizó un 15,8% en marzo, gracias a la subida de las tres mayores posiciones: Flow Traders, Gigas Hosting y Facebook. La rentabilidad YTD queda en -4,6%, muy contento respecto a la evolución con los índices. 


Flow Traders ha sido la posición que sin duda ha hecho desmarcar mi rendimiento de los índices. Podéis leer en la entrada del mes anterior más sobre la idea de inversión en Flow Traders. En abril, aproveché la presentación de resultados en la que reportaron un beneficio de 5,7€/acc en el 1T20 (PER 5 solo contando los beneficios del 1T) para seguir aumentando mi posición. Hasta el momento he realizado tres compras a 23,5€, 25,9€ y 29,0€ dejando un precio medio de 26,1€ y es posible que realice una cuarta para completar mi posición. A pesar de la espectacular subida en lo que llevamos de año pienso que vale 40€ o más, dependiendo de la volatilidad que tengamos en los próximos meses. Si con 40 días de volatilidad extrema han generado 5,7€ por acción de beneficio en el 1T20, cuanto harán en el 2T? De momento abril ha sido menos volátil pero ha sido un mes con el VIX por encima de 40 gran parte del mes. Si la volatilidad se mantiene por encima de 30 durante mayo estimo que podrían generar otros 5€ más de BPA en el segundo trimestre. 

También aproveché el rebote de Ezentis para quitármelas. A pesar de no haber parado su actividad durante el estado de alarma, la situación en LatAm es muy muy grave, con su divisa depreciándose y mucha tensión política. Es un polvorín ahora mismo. 


La cartera queda así por el momento. En el medio plazo tengo intención de rotar Flow, quitarme las Telefónicas y dar entrada a valores con verdaderas ventajas competitivas. Me gustaría apostar también por algún valor del sector aéreo, todavía le estoy dando vueltas pero las candidatas son Airbus, Boeing, AirLease y AirCap. IAG me parece una buena opción si se acepta un riesgo muy alto de dilución. 




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