Seguimiento Cartera Brújula: Marzo 2019

Seguimiento Cartera Brújula: Marzo 2019

Mes de muchísima volatilidad en los mercados y en nuestra cartera. Gigas Hosting y Bayer se incorporan a la cartera y sale Renault. De este modo la cartera queda configurada en 7 valores y sube un 17,2% en 2019, siendo marzo un mes plano con +0,5%. Estamos en pleno proceso de construcción de la cartera con nuevas aportaciones.

Los primeros 20 días del mes resultaron ser muy esperanzadores, con subidas en todos los índices con la perspectiva de haber tocado fondo en los datos macro a nivel europeo. Nada más lejos de la realidad, los datos manufactureros de Alemania siguen cayendo y vivimos una inversión en la curva de tipos o por lo menos un aplanamiento de la misma nada halagüeña.

En mi opinión, lo que haga el mercado es totalmente imprevisible, por lo que hay que mantenerse 100% invertidos y aguantar la volatilidad que está habiendo. Puede que la ralentización europea esté descontada, puede que no. Puede que EEUU siga creciendo por encima del 2% un par de años más, puede que no… Lo mejor es estar al 100% invertido.

Distribución y evolución de la cartera:

A pesar de que no paramos de aportar mes a mes, Facebook sigue pesando un 30% gracias a su buen comportamiento. No me preocupa y no pienso reducir ya que seguiré aportando y haciendo nuevas compras y el % bajará de manera natural (además sigue estando barata).

JD es la gran alegría del mes. Si hace 3 meses el mercado no quería sus acciones por debajo de 20$, hoy se pega por ellas a más de 30$ ya. Buy&Hold, vender ahora sería de pardillos.

Con la liquidez que teníamos (+8%) más la que hemos hecho con la venta de Renault han entrado con un peso de en torno al 10% Gigas y Bayer, que las comentaré a continuación.

Hemos tenido resultados de Altia y de Gigas Hosting, ambos superando las expectativas y su valor intrínseco sigue subiendo. Ya reconocerá el mercado su precio.

Operaciones:

Renault: Sale de cartera por la oportunidad que supone Bayer. No hay un cambio en la tesis. Procuraré que la rotación sea lo menor posible dentro la cartera. No es mi estrategia que estas ventas ocurran frecuentemente. Sale de cartera en dos operaciones, dejando un +3,78% y un +9,18%.

Bayer: a falta de conocimientos jurídicos me parece una gran ocasión para incorporar Bayer a la cartera. Gran generadora de caja, necesita tiempo para digerir la compra de Monsanto y hacer efectivas las sinergias entre ambas. Muy buena pinta para el medio plazo. A corto plazo, la volatilidad es tan alta que no se puede saber hacia dónde va a ir.

Es cierto que la castaña de estos días es tremenda pero los 61€ me parecen un gran punto de entrada. Siempre se podía haber ajustado más la entrada, pero ya habrá tiempo de incrementar si nada cambia y el precio sigue bajando.

Respecto a las sanciones a las que se enfrenta en EEUU me parece que no se van a llegar a hacer efectivas ni el 10% de las mismas. El mercado ha sobrerreaccionado  y el castigo es injustificado. Otro enfoque es que las multas suponen un hecho temporal para la compañía y las sanciones no van a repercutir en las ventas del negocio, por lo que inversores a largo plazo no deberíamos tener en cuenta este evento.

Gigas Hosting: me parece una de las mejores empresas que tenemos en España a día de hoy. Dentro de la valoración que ha hecho de la compañía, es cierto que había que descontar crecimientos muy fuertes, sobre todo para 2018 cuando estimaban un +40% en ventas.

Tras un periodo de observación he decidido incorporarla a la cartera. El management no solo cumple sus previsiones de crecimiento sino que las supera. A finales de mes presentó resultado resultados y el crecimiento en las ventas neta fue del +46%. La parte más complicada de la tesis ha sido cumplida con creces.

El endeudamiento no llega a 1 vez Ebitda y el management ha demostrado ejecutar una sensata política de adquisiciones con dos compras en 2018. Si saco tiempo publicaré el análisis completo. Es posible que siga incrementando posiciones en Gigas a lo largo de los próximos meses.